Топливный кризис вернул деловую активность к уровням весны 2022 года

Индекс деловой активности опустился ниже нуля

Индикатор бизнес‑климата (ИБК), который Центробанк рассчитывает по результатам опроса более 12 тысяч предприятий, в июне снизился до −3,6 пункта против 0,9 в мае. Ноль отделяет рост от спада, а значения июня оказались худшими с апреля 2022 года.

Ухудшились и оценки текущей ситуации, и ожидания бизнеса — в большинстве отраслей и во всех группах предприятий: крупных, средних и малых. Одновременно выросли ценовые ожидания: ожидаемый годовой темп роста цен увеличился примерно с 4,3% до 5,8%.

Причина — топливный шок и падение выпуска нефтепродуктов

Атаки на нефтеперерабатывающие мощности привели к значительному сокращению выпуска нефтепродуктов: за май производство упало примерно на 13,5%. Это вызвало топливный кризис, который ударил по добыче, логистике, сельскому хозяйству, торговле и другим отраслям.

По данным Центробанка, основной вклад в падение деловой активности внесли предприятия сферы услуг, торговли, добычи полезных ископаемых и транспортировки.

Симптомы структурного истощения экономики

Без учёта последнего шока экономический рост в этом году практически остановился: по оценке Минэкономразвития, в январе‑мае он составил около 0,2% в годовом выражении. Промышленное производство за пять месяцев выросло всего на 0,4%.

Рост сконцентрирован в военно‑промышленном комплексе и отраслях, связанных с госзаказом и импортозамещением; в гражданских секторах выпуск снижается с середины 2024 года. Эксперты фиксируют признаки «структурного истощения»: нехватку рабочих рук, технологий и производственных мощностей, и отмечают, что новые бюджетные вливания всё чаще превращаются в инфляцию, а не в рост выпуска.

За полугодие дефицит бюджета составил несколько триллионов рублей, что дополнительно осложняет возможности для стимулирования реального производства.

Монетарная политика и прогнозы

Центробанк сохраняет высокую ключевую ставку. Сейчас деловая активность ушла в минус, а инфляция, напротив, ускоряется: с начала года она составила порядка 4,6%.

Аналитики пересмотрели прогнозы инфляции вверх — консенсус по этому году вырос заметно. Опережающие индикаторы указывают на высокую вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев, причём, по оценкам некоторых аналитиков, спуск из кризиса может занять более года.

Краткий итог: топливный кризис значительно ухудшил деловую конъюнктуру, обнажив ранее накопленные структурные слабости экономики и повысив риски длительного спада.