Путин поручил запустить новый инвестиционный цикл — почему инвестиции падают

Президент поручил экономическим ведомствам запустить новый инвестиционный цикл и назвал рост вложений важнейшим индикатором эффективности их работы. Министр экономического развития не смог назвать сроки восстановления инвестиций и перечислил множество препятствий на пути к росту.

Главные причины спада инвестиций

Чиновники указывают на сжатый бюджет, высокий уровень ключевой ставки и исчерпание капитала у банков. Эксперты добавляют отсутствие у бизнеса инвестиционного аппетита: инвестпроекты зависят от доверия и долгосрочных ожиданий, которые в текущих условиях ослаблены.

Вложения в основной капитал сокращаются с середины прошлого года: по итогам года снижение составило около 2,3%, а в первом квартале — примерно 14,3%.

Опросы предприятий фиксируют готовность к инвестициям на многолетних минимумах: более половины компаний сейчас не реализуют производственные инвестиционные проекты, а значительная доля планирует не начинать новые проекты в ближайшие год–два.

К факторам, усугубляющим ситуацию, относят длительный период высоких ставок (когда проще разместить средства в банке или в гособлигациях), снижение прибыли компаний и бюджетные ограничения. Завершение крупных проектов, начатых в предыдущие годы, также сокращает общий объём инвестиций.

Переориентация производства и замена западного оборудования на альтернативные поставки усложнили технологические цепочки: часть предприятий не смогла найти полноценную замену импортным комплектующим и перешла к созданию новых цепочек поставок.

Ходящая национализация и обратимые изъятия активов уменьшают у бизнеса уверенность в долгосрочном владении активами. По оценкам, с начала конфликта суммарные изъятия активов достигают триллионов рублей.

Кроме того, у предпринимателей остаётся ощущение нарушения прежних гарантий: обещания не повышать отдельные налоговые параметры оказались несовместимы с последующей налоговой и фискальной политикой — налоги и сборы в ряде случаев были увеличены, появились новые обязательные платежи и расширяются требования маркировки и утилизационные сборы.

Прогнозы и выводы

Некоторые аналитики ожидают более значимого падения инвестиций в текущем году — на несколько процентов, другие предсказывают более умеренное сокращение. В правительственных и исследовательских прогнозах также присутствуют сценарии со снижением на 1–3%.

Экономическое восстановление инвестиций потребует совокупности мер: снижения ключевой ставки, снятия бюджетных ограничений, мер по укреплению прав собственности и восстановления доверия бизнеса. Пока этих условий недостаточно, и быстрый разворот инвестиционного тренда выглядит маловероятным.