Снижение ставки
Банк России 19 июня снизил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта — до 14,25% годовых. Многие эксперты прогнозировали более крупный шаг в 0,5 п.п., поэтому решение было более осторожным, чем ожидалось.
Это уже девятое подряд смягчение денежно‑кредитной политики. Решение принято на фоне сокращения экономики: по итогам I квартала 2026 года ВВП упал на 0,2% в годовом выражении.
Сигналы регулятора
ЦБ отмечает, что бюджетная политика на трёхлетнем горизонте будет более стимулирующей, чем предполагалось ранее, и это может потребовать более высокой траектории ключевой ставки, чем было заложено в апрельском базовом сценарии.
Регулятор заявил, что будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий и оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий.
Также подчеркнули, что сохранение первичного структурного дефицита бюджета до 2029 года может потребовать более жёсткой денежно‑кредитной политики, чем предусмотрено в базовом сценарии, где бюджетная политика должна была способствовать замедлению инфляции на среднесрочном горизонте.
Что ещё важно знать
Инфляционные ожидания населения и бизнеса снизились, но остаются повышенными. Оценка устойчивой инфляции в последние месяцы несколько сократилась, но всё ещё находится в диапазоне 4–5% год к году; годовая инфляция на середину июня составляла около 5,6%.
Проинфляционные риски остаются доминирующими. Среди факторов риска регулятор отметил, в том числе, временное снижение производства моторного топлива.
В экономике наблюдаются небольшие улучшения: рос потребительский спрос, инвестиционная активность чуть выросла после охлаждения в начале года, но остаётся сдержанной. Напряжённость на рынке труда снизилась, при этом рост зарплат по‑прежнему опережает рост производительности. Денежно‑кредитные условия продолжают смягчаться, но остаются относительно жёсткими; кредитная активность увеличилась как в корпоративном, так и в розничном сегменте.
Следующее заседание по ключевой ставке назначено на 24 июля.
