ЦБ предупредил о росте расходов и бюджетного дефицита РФ к 2026 году
Банк России оценивает, что к 2026 году в российской экономике усиливаются риски увеличения бюджетных расходов и структурного первичного дефицита, заявила председатель регулятора Эльвира Набиуллина.
По ее словам, регулятор теперь менее уверен в том, что бюджет будет сдерживать инфляцию в той степени, как это было заложено в действующем законе о бюджете.
Ставка и роль бюджета в инфляции
Набиуллина выступила на пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров Банка России, на котором было принято решение продолжить аккуратное снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов на фоне замедления темпов экономического роста.
«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита существует, он усилился. Сейчас мы, вероятно, менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который предполагался в законе о бюджете», — отметила она.
Глава регулятора напомнила, что чем больше бюджетные расходы и выше структурный первичный дефицит, тем жестче должна быть денежно‑кредитная политика для сдерживания инфляционного давления.
Сокращение пространства для частного кредита
Набиуллина пояснила, что увеличение структурного первичного дефицита по сравнению с заложенными параметрами означает приток дополнительного бюджетного финансирования в экономику.
«Это значит, по бюджетному каналу в экономику поступит больше денег. Значит, пространство для частного кредита сужается. И мы это будем учитывать», — сказала она.
Проинфляционные риски и внешние факторы
По оценке регулятора, рост проинфляционных рисков связан как с бюджетной политикой, так и с внешними факторами, включая вооруженный конфликт на Ближнем Востоке. Эти обстоятельства, по словам Набиуллиной, требуют более осторожного подхода к решениям по ключевой ставке и объясняют выбор умеренного шага на текущем заседании.
Дефицит федерального бюджета
Федеральный бюджет России по итогам первого квартала 2026 года уже почти на четверть превысил годовой прогноз по дефициту. Показатель вырос до 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП, что связано с опережающим ростом расходов и низкими нефтегазовыми доходами.
Годом ранее, в 2025 году, дефицит федерального бюджета почти в пять раз превысил первоначальный план и стал максимальным с 2020 года в процентном выражении к ВВП, достигнув 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
