Минфин в мае возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу
Минфин России с мая 2026 года возвращается к операциям по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. Эти действия были приостановлены в начале марта из‑за падения нефтегазовых доходов и риска ускоренного расходования резервов.
Ведомство объясняет возобновление интервенций стремлением повысить стабильность и предсказуемость внутренних экономических условий и уменьшить влияние волатильности сырьевых рынков на российскую экономику и финансовую систему.
Объем операций, которые не проводились в марте и апреле, будет учтен при расчете майских интервенций. Традиционно их планируется опубликовать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Отказ от снижения цены отсечения и влияние роста цен на нефть
В начале года резкое сокращение нефтегазовых доходов поставило под угрозу устойчивость резервного фонда. На этом фоне Минфин в конце февраля заявлял о намерении уже в 2026 году снизить цену отсечения в бюджетном правиле и до июля полностью отказаться от валютных операций.
Ситуация изменилась после стремительного роста мировых цен на нефть на фоне войны в Иране. Дополнительные нефтяные поступления позволили перенести пересмотр параметров бюджетного правила на более поздний срок, а укрепление рубля из‑за притока экспортной выручки заставило власти усомниться в целесообразности дальнейшей паузы валютных интервенций.
О том, что правительство обсуждает досрочное возвращение на валютный рынок, на прошлой неделе заявлял министр финансов Антон Силуанов.
Оценки объема интервенций и возможное влияние на рубль
По оценкам главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены на нефть до конца апреля на уровне первой половины месяца (около $99 за баррель) Минфин с 8 мая по 4 июня может приобрести иностранной валюты на сумму порядка 300–400 млрд рублей.
Экономист полагает, что такой масштаб скупки способен как минимум остановить тенденцию к укреплению рубля, наблюдавшуюся в последнее время.
После сообщений о скором возвращении Минфина на валютный рынок рубль перешел к ослаблению.
Как работает бюджетное правило
Бюджетное правило привязано к цене нефти. Если фактическая стоимость барреля оказывается ниже установленного порога (в 2026 году он составляет $59), Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли, направляя высвобождаемые средства на покрытие недополученных доходов и финансирование дефицита бюджета. Эти операции поддерживают курс национальной валюты.
Когда же реальная цена нефти превышает порог, ведомство, напротив, приобретает иностранную валюту за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния. Это одновременно способствует ослаблению рубля и наращиванию суверенных резервов.
