Основная мысль
Глава Сбербанка заявил на годовом собрании акционеров, что при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
О реальной ставке и её последствиях
По его оценке, реальная ставка — разница между ключевой ставкой Банка России и текущей инфляцией — сейчас составляет примерно 10%. Такая ставка, по его мнению, допустима лишь краткосрочно для охлаждения экономики, тогда как сейчас страна уже переживает эффект «переохлаждения».
Почему снижение ставки необходимо, по его словам
Рост цен, по мнению собеседника, во многом вызван единичными факторами вне рыночного контекста, включая проблемы в энергетике, и бороться с ними только с помощью денежно‑кредитной политики «совершенно иррационально». Это создаёт сильную депрессивную нагрузку на экономику: инвестиции уже сократились более чем на 14%. Вместо циклической политики он предлагает проциклические меры и снижение ставки, чтобы поддержать спрос и инвестиции.
Позиция бизнеса
Представители бизнес‑сообщества также указывают на риск «переохлаждения». По данным опросов Российского союза промышленников и предпринимателей, значительная часть компаний отмечала высокие кредитные ставки — в 2025 году многие получали займы дороже 18%, что делает заёмные средства недоступными для большинства предприятий.
Мнение регулятора
В Банке России считают разговоры о переохлаждении преждевременными: если бы экономика переохлаждалась, это проявлялось бы в высвобождении трудовых ресурсов, чего пока не наблюдается — безработица остаётся на исторически низком уровне. При этом регулятор признаёт существенную разнонаправленность по секторам: в одних отраслях спрос падает, в других сохраняется двузначный рост.
Решение по ставке
На заседании 19 июня регулятор снизил ключевую ставку лишь на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — с учётом высокого уровня бюджетных расходов.
