Коротко
- ЦБ оценивает сокращение экономики в I квартале 2026 года на 0,5% и ожидает рост на 0,9% во II квартале.
- На слабую динамику повлияли календарный фактор и аномально холодная погода, особенно в строительстве.
- Во II квартале календарный эффект должен сработать в обратную сторону — рабочих дней станет больше.
- ЦБ прогнозирует постепенное восстановление инвестиций и снижение инфляции к концу года.
Оценка первого квартала
По оценке Банка России, экономическая активность в начале 2026 года замедлилась сильнее, чем предполагалось в феврале: по итогам I квартала наблюдается сокращение на 0,5%. Предшествовавший год показал замедление до примерно 1% роста, а по данным Минэкономразвития выпуск в I квартале мог уменьшиться на 0,3%.
Главные причины слабой динамики
Регулятор указывает на два ключевых фактора: календарный эффект и затяжные морозы. В январе–феврале в этом году было на 3 рабочих дня меньше, чем годом ранее, что, по оценкам ЦБ, снизило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
Необычно холодная погода привела к простоям и торможению строительной активности, тогда как в предыдущем сезоне мягкая зима способствовала повышенной активности в отросли.
Центробанк отмечает, что внутриквартальные колебания во многом связаны с временными факторами: ослабленная динамика в январе–феврале и оживление в марте могут отражать именно их действие, а не устойчивое улучшение активности.
Прогноз на второй квартал и далее
Во II квартале календарный фактор должен поддержать статистику: в мае–июне ожидается больше рабочих дней, чем годом ранее. Кроме того, поддержку экономике может оказать рост экспортных доходов на фоне подорожания сырья и временное смягчение внешних ограничений.
Вместе с тем сохраняется неопределенность из‑за возможного временного выбытия производственных мощностей в ряде отраслей, что может сдерживать восстановление.
ЦБ прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году при смягчении денежно‑кредитной политики. В среднесрочном периоде ожидается расширение инвестиционного спроса темпами 1–3% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
Инфляция и резервы
По прогнозу регулятора, годовая инфляция во II квартале 2026 года сохранится на уровне примерно 5,9%, а к концу года замедлится до 4,5–5,5%.
При росте нефтяных цен ЦБ заложил в прогноз увеличение золотовалютных резервов на 5 млрд долларов в 2026 году и менее значительное сокращение резервов в 2027–2028 годах (на 5 и 3 млрд долларов соответственно).
